(PHIL MATTINGLY. CNN)
El presidente Donald Trump estrecha la mano de la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, en Turnberry, Escocia, después de que Estados Unidos y la Unión Europea alcanzaran un acuerdo comercial el domingo 27 de julio. Brendan Smialowski/AFP/Getty Images
Al final, el presidente Donald Trump consiguió exactamente lo que quería.
Los 120 días transcurridos desde que el anuncio del “Día de la Liberación” hecho por Trump en el Jardín de las Rosas sacudió los mercados financieros no fueron exactamente lindos.
Desde Washington hasta Wall Street y a través de las capitales extranjeras de todo el mundo, aparentemente todos los días se producía una explosión desorientadora de TACO (operaciones basadas en la noción de que “Trump siempre se acobarda”) y turbulencias, teatro y amenazas, excepciones y el temor inminente de una ruptura de la columna vertebral de 70 años de comercio global.
Incluso hoy, una declaración explícita de victoria parecería miope ante los datos económicos que han presentado un flujo constante de señales contradictorias y señales de advertencia que, en muchos sentidos, reflejan la naturaleza desorientadora de una política comercial sin precedentes históricos modernos. La autoridad ejecutiva que Trump activó para respaldar una amplia gama de sus aranceles se enfrenta a un grave riesgo judicial . El enfoque arancelario de Trump sigue siendo muy impopular en las encuestas públicas.
Pero a medida que el mundo se acercaba a la fecha límite arancelaria “recíproca” fijada por Trump el 1 de agosto , Trump y sus asesores económicos comparten una inconfundible sensación de reivindicación.
Los acuerdos bilaterales con importantes socios comerciales se han concretado durante la última semana. El arancel promedio efectivo sobre las importaciones a EE. UU. se encuentra en su nivel más alto en casi un siglo. Los ingresos arancelarios se disparan. Los mercados financieros se han estabilizado y las acciones han rebotado constantemente cerca de máximos históricos en las últimas semanas. Las predicciones de una inflación galopante no se han cumplido. La economía estadounidense en general se ha mantenido notablemente resiliente a pesar de todo.
No hay manera de evadir la situación por parte de un Ala Oeste muy consciente de su posición claramente minoritaria sobre la eficacia de los aranceles de Trump a lo largo de los últimos cuatro meses.
“Tal vez los perdedores y los que odian eran en realidad sólo perdedores y que odian”, dijo un alto funcionario de la Casa Blanca.
A pesar de la volatilidad de las semanas posteriores al anuncio de aranceles “recíprocos” de Trump el 2 de abril, Trump y sus asesores económicos se mantuvieron firmes en la convicción de que llegarían a este punto . Era una postura que contradecía a casi todos los economistas convencionales, era un anatema para los pilares económicos y de seguridad nacional de la era posterior a la Segunda Guerra Mundial y consolidó la prolongada —pero no menos sorprendente— evolución ideológica sobre los aranceles dentro del Partido Republicano que Trump inició con su primera campaña presidencial.
Pero en su núcleo había un concepto que había sido un hilo conductor constante de una cronología económica por lo demás caótica: el apalancamiento.
La visión poco ortodoxa de Trump sobre los aranceles
Esa influencia provino de la singular importancia del mercado estadounidense para la economía global. La convicción personal de Trump en la utilidad de los aranceles —y su disposición a permitir su aplicación y luego, de ser necesario, intensificarlos para frenar cualquier intento de represalia— no hizo más que acentuar esa realidad.
“La dinámica empieza a cambiar drásticamente cuando te das cuenta de que tu homólogo está dispuesto a dispararle al rehén”, dijo un funcionario de la UE a CNN después de que Trump cerrara un acuerdo con el bloque.
El modelo de Wall Street vs. Trade Warrior que definió al primer equipo económico de Trump estuvo plagado de peleas burocráticas a cuchillo, intercambios a gritos con insultos y, en más de una ocasión, asesores al borde de un altercado físico.
Los comerciantes trabajan en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York en la ciudad de Nueva York el 8 de julio. Michael M. Santiago/Getty Images
Desde afuera, la versión 2.0 del equipo de Trump había sido vista inicialmente de manera similar, con el ex gerente de fondos de cobertura y secretario del Tesoro Scott Bessent y el director del Consejo Económico Nacional Kevin Hassett en el bando de “Wall Street” y el principal asesor comercial Peter Navarro, el secretario de Comercio Howard Lutnick y Stephen Miller, el subjefe de gabinete para políticas, llenando la lista de “guerreros comerciales”.
Si bien ha habido diferencias de estrategia y escala, esa simple percepción nunca se correspondió con la realidad tras bambalinas. Y lo que es más importante, a diferencia del primer mandato de Trump, cuando asesores como Gary Cohn y Steve Mnuchin se esforzaron abiertamente por limitar los impulsos arancelarios del presidente, esta vez los asesores del presidente han sido explícitos al afirmar que no están ahí para trazar su propio camino. Trump decide, y ellos ejecutan, independientemente de si era su opción preferida o no, según funcionarios de la Casa Blanca.
El primer mandato de Trump incluyó amplias amenazas arancelarias que inevitablemente encontraron resistencia entre sus propios asesores y fueron moderadas antes de llegar a implementarse.
Pero Trump sí lanzó una guerra comercial con China, lo que marcó una escalada arancelaria significativa que contradecía décadas de consenso sobre el libre comercio. Los resultados fueron duramente criticados por los economistas convencionales, quienes vieron un beneficio limitado. Trump y sus asesores pro aranceles extrajeron lecciones completamente diferentes de esta iniciativa: lecciones que sentaron las bases para un enfoque arancelario mucho más expansivo en un segundo mandato, vinculado directamente con la influencia del mercado estadounidense.
‘Realmente mal entendido’
Stephen Miran se dirigió al estrado para pronunciar un discurso en un centro de estudios de Washington durante un momento de caos en el mercado global. Cinco días después del “Día de la Liberación”, las acciones registraban su peor caída porcentual en tres días desde el inicio de la pandemia de COVID-19 cinco años antes. El mercado de bonos emitía señales inquietantes sobre la confianza en la estabilidad estadounidense.
Miran, presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, no mostró una ansiedad similar al comenzar sus comentarios, exponiendo la opinión de Trump de que el sistema comercial global había puesto a Estados Unidos en desventaja y no había tenido en cuenta adecuadamente los beneficios derivados de la seguridad y la estabilidad que brindaba. Todo lo contrario.
“La mayoría de los economistas y algunos inversores descartan los aranceles como contraproducentes en el mejor de los casos y devastadoramente dañinos en el peor”, dijo Miran al público. “Se equivocan”.
Miran vio el discurso como una oportunidad para explicar una estrategia que los funcionarios de la Casa Blanca consideraron que fue profundamente malinterpretada fuera del edificio.
“Lo que me rondaba la cabeza era que estas cosas se entendían muy mal y que la gente no entendía lo que estaba pasando”, dijo Miran en una entrevista esta semana con CNN. “Hay una tendencia a pensar que la historia empezó ayer, que el statu quo ante es inherentemente justo y que cualquier intento de alterarlo es injusto. Pero eso simplemente no es cierto”.
Miran aprovechó sus comentarios para explicar económicamente por qué los funcionarios de la Casa Blanca insistieron en que las represalias a los amplios aranceles de Trump serían limitadas y que los consumidores estadounidenses no soportarían el aumento de los costos que impondrían. Los elevados déficits comerciales de Estados Unidos, según Miran, subrayaban las limitadas opciones de los socios comerciales en el mercado estadounidense. Esto limitaría las represalias e incentivaría a los exportadores a asumir el costo de los aranceles, ya que Estados Unidos se beneficiaba del aumento de los ingresos arancelarios, o a llegar a un acuerdo con Trump.
“No supieron apreciar la enorme influencia que tiene Estados Unidos”, declaró Miran a CNN sobre el temor generalizado a una espiral de represalias que afectaría a la economía mundial y frustraría cualquier acuerdo comercial. “Simplemente no lo apreciaron. El presidente Trump sabe, y comprende, la enorme influencia que tiene Estados Unidos y sabe cómo usarla de maneras que nadie más podría”.
Esa influencia formaría la base del flujo constante de acuerdos comerciales que Trump ha anunciado en el período previo a la fecha límite.
Pero no empezó así.
“No creían que hablábamos en serio”
A medida que la conmoción del Día de la Liberación dio paso a la confrontación con la realidad, los principales negociadores comerciales de Trump —Bessent, Lutnick y el Representante Comercial de EE. UU., Jamieson Greer— se vieron inundados de propuestas de países de todo el mundo. Sin embargo, dichas propuestas no estaban redactadas ni de cerca a un nivel que le permitiera a Trump aprobar el examen, según informaron las autoridades.
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sostiene una orden ejecutiva firmada después de pronunciar comentarios sobre los aranceles recíprocos durante un evento en el Jardín de Rosas titulado “Make America Wealthy Again” en la Casa Blanca en Washington, DC, el 2 de abril. Saul Loeb/AFP/Getty Images
En cambio, después de que Trump detuviera los aranceles el 9 de abril para permitir las negociaciones, varios grandes socios comerciales se acercaron a sus homólogos estadounidenses con la creencia de que una combinación de amenazas de represalias y reducciones arancelarias generales obligarían a la Casa Blanca a cambiar de rumbo.
“En ese momento no creían que fuéramos en serio, y creían que con solo amenazarnos con represalias nos harían retroceder”, dijo Miran. “No se tomaban en serio la negociación para llegar a un acuerdo real. Dado su gran aprecio por los aranceles, conseguir que el presidente aceptara un acuerdo no iba a ser tarea fácil”.
El reconocimiento de esa dinámica por parte de Trump a menudo generó nuevas amenazas arancelarias que aparecieron aparentemente de la nada y a toda hora en su cuenta Truth Social.
Se empleó una táctica similar para contrarrestar a las empresas que cometieron el error de reconocer públicamente posibles aumentos de precios. La estrategia tuvo un profundo impacto en los altos ejecutivos de todo el país, según entrevistas con más de una docena de ejecutivos corporativos y lobistas.
“Se convierte en una decisión de negocios”, declaró un ejecutivo a CNN. “El costo-beneficio de ponerte en la mira con esta administración en particular simplemente no te beneficia”.
Aun así, varios ejecutivos advirtieron que los aumentos de precios eran casi inevitables en los próximos meses y en las presentaciones de ganancias y dentro de los datos económicos ya ha habido señales de que los aumentos están afectando a los productos más expuestos.
Declarando la victoria
Sin embargo, Wall Street ha dejado atrás en muchos sentidos las semanas iniciales pasadas en perpetuo estado de alerta.
“De alguna manera, sometió a todos”, declaró un ejecutivo bancario a CNN. “Supongo que todos aceptaron la realidad de aranceles mucho más altos, pero no tan altos como podrían haber sido, y simplemente decidieron darlo por ganado y seguir adelante. Es una locura, pensándolo bien”.
Lo mismo podría decirse de los meses de negociaciones comerciales que poco a poco van llegando a su fin.
Trump no cerró 90 acuerdos y 90 días, la frase que Navarro repitió con frecuencia inmediatamente después de la pausa arancelaria de abril. Pero él fue a menudo la razón, según los funcionarios, señalando que en varios momentos el equipo negociador de Trump le presentó borradores de acuerdos para su aprobación, solo para ser devueltos a la mesa.
Indicios de esa dinámica, que se desarrolló a puertas cerradas, fueron evidentes cuando los asesores de Trump insistieron repetidamente durante meses en que un acuerdo era inminente.
“Todos lo creímos cuando lo dijimos; no mentíamos”, dijo Miran al ser preguntado sobre los comentarios públicos. “La realidad es que el presidente toma todas las decisiones importantes y ha tomado estas ofertas y las ha llevado más allá de lo que cualquiera hubiera previsto”.
Los anuncios recientes, en rápida sucesión, han logrado mantener un arancel significativo sobre todas las importaciones en el rango de aproximadamente el 15% al tiempo que incluyen concesiones en el acceso al mercado para los productores estadounidenses y compromisos de cientos de miles de millones de dólares en compras de bienes estadounidenses o para el propio uso de Trump como inversiones para abordar las vulnerabilidades de la cadena de suministro de Estados Unidos.
La estructura y las prioridades dentro de cada acuerdo subrayaron el grado en el cual Trump estuvo personalmente involucrado en casi cada aspecto de cualquier acuerdo final, hasta el punto de usar un marcador permanente para tachar la cifra de inversión propuesta por Japón que quería que fuera 100 mil millones de dólares mayor.
Los negociadores japoneses, que estaban sentados frente a Trump en la Oficina Oval, aceptaron los términos.
Los asesores de Trump reconocen que su capacidad para evitar la letanía de escenarios desfavorables no surgió de la nada. Los consumidores estadounidenses continuaron gastando. La prioridad clave de la agenda legislativa de Trump —un paquete radical de recortes de impuestos— se promulgó, eliminando otra gran incertidumbre de la economía estadounidense. El único país que sí tomó represalias —China— sigue siendo el mayor desafío y riesgo económico, mientras continúan las conversaciones entre las dos economías más grandes del mundo, centradas casi por completo en evitar una nueva escalada rápida.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reiteró una vez más su opinión esta semana de que el impacto de los aranceles de Trump todavía es demasiado difícil de evaluar con certeza y recién ahora han comenzado a filtrarse hacia los consumidores, algo que se espera que suceda con más regularidad en los próximos meses.
Sin embargo, Trump ha declarado la victoria, y su principal economista cree lo mismo.
“Se aprobó la Ley Única, Grande y Hermosa, y los acuerdos comerciales se están concretando”, dijo Miran. “La incertidumbre que preocupaba a muchos se está disipando. Creo que nos estamos preparando para una segunda mitad del año mucho más sólida”.
