(BEN CASSELMAN. THR NEW YORK TIMES)
Crédito…Ilustración fotográfica de ALVARO DOMINGUEZ; FOTOS VÍA GETTYEscuchar este artículo · 9:02 min Más información
Cuando el presidente Trump anunció aranceles radicales contra los socios comerciales de Estados Unidos a principios de abril, los economistas advirtieron sobre consecuencias nefastas: precios más altos, creciente desempleo y posiblemente una recesión.
Tres meses después, la inflación sigue siendo moderada, el mercado laboral sigue fuerte y los meteorólogos han revisado a la baja sus predicciones de recesión.
“Los llamados ‘expertos’ se equivocaron otra vez”, declaró Trump en redes sociales la semana pasada. “Los aranceles están haciendo que nuestro país prospere”.
No tan rápido, dicen los economistas. Señalan evidencia de que los efectos de los aranceles están empezando a notarse en las estadísticas económicas, aunque de forma sutil.
Los datos del Departamento de Trabajo publicados el martes mostraron que la inflación general se mantuvo controlada en junio, pero que los precios subieron considerablemente en algunas categorías afectadas por los aranceles, como juguetes y electrodomésticos. El mercado laboral también comienza a mostrar algunas grietas, y hay indicios de que los consumidores han comenzado a reducir su gasto.
Los economistas esperan que esta evidencia se acumule en los próximos meses, a medida que las empresas utilicen los inventarios acumulados antes de que entraran en vigor los aranceles y comiencen a trasladar los costos a los clientes.
“Siempre iba a llevar algunos meses filtrar los datos duros”, dijo Tara Sinclair, economista de la Universidad George Washington.
Los economistas anticiparon en un principio una desaceleración mucho más pronunciada. Pero esas sombrías predicciones surgieron en respuesta a los aranceles extremadamente altos que Trump anunció a principios de abril. Estas políticas nunca entraron en vigor: el presidente suspendió la mayoría de los aranceles en respuesta a la turbulencia en los mercados financieros y posteriormente acordó reducir temporalmente también los aranceles sobre China.
Incluso la reducción de los aranceles es la más alta en décadas, y la mayoría de los economistas confían en que las políticas —y la incertidumbre que las rodea— conducirán a una inflación más rápida y un crecimiento más lento. Pero el daño será más sutil y gradual que si los aranceles que Trump anunció en abril hubieran entrado en vigor.
“Las políticas arancelarias extremas aún no se han implementado”, afirmó Michael Madowitz, economista del Instituto Roosevelt. “Si las busca en los datos, probablemente no las encontrará”.
En los últimos días, Trump ha enviado cartas a líderes extranjeros amenazando con imponer fuertes aranceles el 1 de agosto. Si cumple con esas amenazas y aumenta significativamente los aranceles a sus principales socios comerciales, las advertencias de recesión podrían regresar.
Aun así, los economistas reconocen que no están seguros exactamente de cuándo se verán claramente en los datos los efectos de las políticas de Trump, en parte porque hay pocos o ningún precedente histórico reciente de aranceles de esta magnitud.
“Estamos en un nuevo territorio”, dijo Robert McClelland, miembro del Tax Policy Center, un proyecto conjunto del Urban Institute y la Brookings Institution.
Inflación
Los precios al consumidor subieron más rápidamente en junio, pero en general, la inflación se ha mantenido estable durante los primeros meses de la administración Trump. La Casa Blanca se ha resistido a las sugerencias de que los aranceles estén impulsando los precios al alza: un informe del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca publicado la semana pasada reveló que los productos que suelen provenir del extranjero se han abaratado desde que Trump asumió el cargo.
Sin embargo, ese estudio se basó en datos gubernamentales que no distinguen directamente entre los bienes de producción nacional y los importados. Omair Sharif, fundador de la firma de investigación Inflation Insights, publicó el lunes una refutación detallada, cuestionando la metodología del estudio y argumentando que es demasiado pronto para apreciar los efectos completos de los aranceles en los precios al consumidor.
“Si el objetivo principal del análisis de la CEA es sugerir que los aranceles no están impactando la inflación, entonces creo que han metido la pata”, escribió Sharif.
Otro estudio , realizado por Alberto Cavallo, economista de Harvard, y dos coautores, analizó los precios de productos individuales de minoristas en línea, lo que les permitió identificar dónde se producían. Descubrieron que los precios de los productos importados, en particular los de China, habían superado los de los productos nacionales desde la entrada en vigor de los aranceles de Trump, aunque los precios se han moderado ligeramente en las últimas semanas.Variación acumulada de los precios desde el día de la toma de posesión
Los precios proceden de cuatro importantes minoristas online.
Fuente: Cavallo, Llamas y Vázquez (2025)
Aun así, los efectos han sido relativamente modestos y han tardado en aparecer más de lo que algunos pronosticadores esperaban inicialmente.
Los economistas citan varias razones para el retraso. Con la baja confianza del consumidor y la alta preocupación por el rumbo de la economía, las empresas pueden ser reacias a subir los precios demasiado rápido por temor a ahuyentar a los clientes. Las frecuentes pausas y cambios de rumbo en las políticas comerciales de Trump también podrían estar llevando a las empresas a posponer sus decisiones sobre precios hasta ver dónde se asentarán finalmente los aranceles.
“Creo que la incertidumbre impide que se realicen estos ajustes”, dijo el Sr. Cavallo. Dada esa incertidumbre, “podría decidir esperar porque el ajuste de precios tendrá un costo, lo que podría generar enojo entre sus clientes”.
Un análisis realizado por economistas de Goldman Sachs la semana pasada reveló que inicialmente los consumidores solo asumieron alrededor del 10% del costo de los aranceles, pero que esta proporción había aumentado a cerca del 40% después de tres meses. Las empresas estadounidenses asumieron la mayor parte del resto de la carga arancelaria, mientras que los exportadores extranjeros pagaron solo alrededor del 20% del costo.
Muchas empresas tienen la flexibilidad de esperar para aumentar los precios porque acumulan productos y materiales con anticipación, lo que les queda un inventario de bienes comprados a precios previos a los aranceles.
“Hemos tenido empresas que adelantaron importaciones como nunca antes habíamos visto, por lo que aún tienen un gran inventario que pueden reducir antes de tener que tomar realmente decisiones”, dijo Sarah House, economista de Wells Fargo.
El mercado laboral
Sin embargo, cuanto más tarden las empresas en subir los precios, más reducirán los aranceles sus márgenes de beneficio. Esto podría obligarlas a recortar la contratación y la inversión, lo que se traduciría en un menor crecimiento del empleo y un mayor desempleo.
Esos efectos también han tardado en reflejarse en los datos económicos. El crecimiento del empleo fue sólido en junio, y la tasa de desempleo, del 4,1 %, apenas se ha movido desde que Trump asumió el cargo.
Pero hay indicios subyacentes de que el mercado laboral está perdiendo impulso. La contratación en junio se concentró en la sanidad y la administración local; otros sectores añadieron pocos puestos de trabajo, y el empleo en el sector manufacturero cayó por segundo mes consecutivo. Los despidos siguen siendo bajos, pero las personas desempleadas tardan más en encontrar trabajo, y los trabajadores, quizás al percibir que sus empleos son más precarios, cambian de empleador con menos frecuencia.
Todo esto es consistente con informes anecdóticos de los empleadores que dicen que están en una situación de espera hasta que tengan más claridad sobre los aranceles, la inmigración y otras políticas.
“Las empresas se están viendo presionadas” por el aumento de los costos de los aranceles y la menor demanda de los consumidores, afirmó Laura Rosner-Warburton, economista de MacroPolicy Perspectives, una firma de pronósticos. En respuesta, añadió: “Les hemos oído decir: ‘Hemos pausado la contratación’”.
Vigilancia de la recesión
El historial reciente de pronósticos de los economistas ha sido, en el mejor de los casos, irregular. En gran medida, no previeron el aumento repentino de la inflación tras la pandemia y luego predijeron erróneamente que se necesitaría una recesión para controlar los precios. Históricamente, los economistas solo han podido identificar las recesiones después de su inicio.
Pero lo que está claro es que la economía tiene menos margen de error que durante el auge de la reapertura pospandemia, o incluso durante el primer mandato de Trump. El crecimiento del empleo se ha desacelerado. El gasto del consumidor, que se mantuvo resistente durante un período de alta inflación y tasas de interés, muestra signos de deterioro. Esto deja a la economía vulnerable si se ve afectada por otra crisis, ya sea causada por Trump o por alguna fuerza externa.
“Hay una gran diferencia entre que algo salga mal con tu avión cuando estás a altitud de crucero y cuando vuelas más cerca del suelo”, dijo el Sr. Madowitz. “Si solo rozamos las copas de los árboles y apenas nos mantenemos por encima del suelo, no es un lugar muy seguro”.
Incluso si los aranceles no provocan el derrumbe de la economía, podrían causar daños, afirmó la Sra. Sinclair. Los aranceles que Trump anunció el 2 de abril, de haberse permitido su entrada en vigor, probablemente habrían tenido un impacto inmediato y fácilmente reconocible en los precios y el crecimiento. Es más probable que las políticas actuales causen daños más moderados: año tras año, con un desempleo ligeramente superior y un crecimiento ligeramente más lento.
“No diría que si evitamos una recesión este año y el próximo, entonces, bueno, los aranceles no fueron tan malos”, dijo. “Esto se acumulará terriblemente con el tiempo”.
Ben Casselman es el corresponsal jefe de economía de The Times. Lleva casi 20 años informando sobre economía.Leer 56
