(JEFF SOMMER. THE NEW YORK TIMES)
Los chatbots de IA son divertidos, a veces incluso útiles y, hasta hace poco, estaban dotados de la asombrosa capacidad de hipnotizar a los inversores y alimentar el mercado de valores de Estados Unidos.
Pero el excelente desempeño de un nuevo motor de inteligencia artificial relativamente barato de una start-up china, DeepSeek , ha perturbado el mercado y complicado la historia de la IA.
Los inversores están reevaluando las empresas más importantes que se han visto arrastradas por la fiebre de la IA, entre ellas Nvidia , Meta , Alphabet, Microsoft, Amazon, Tesla y la start-up privada OpenAI. La idea de que la inteligencia sobrehumana en toda su extensión es inminente ha impulsado valoraciones que apuntan al cielo, así como a los riesgos políticos y sociales que plantea la inteligencia avanzada.
Una pregunta inmediata: ¿Vale la pena invertir miles de millones de dólares en chips e infraestructura para todas las empresas en el enfoque principal para desarrollar IA en Estados Unidos si se pueden lograr resultados similares a un costo mucho menor? Las innovaciones de menor costo de DeepSeek agregan urgencia a preguntas financieras más grandes y de larga data: ¿cuánto valen realmente las empresas de inteligencia artificial y cuál será en última instancia el valor económico más amplio de la IA?
Daron Acemoglu , ganador del Nobel de Economía en 2024 , me dio algunas respuestas. “Hay mucho bombo y platillo en la industria”, me dijo en una conversación telefónica. Sí, dijo, las empresas de IA han logrado algunos “logros impresionantes”, pero agregó que muchos cálculos financieros y económicos se basaban en meras “proyecciones hacia el futuro que a veces son exageradas”.
El profesor Acemoglu, economista del MIT interesado en el impacto de las innovaciones técnicas en la economía global, se muestra escéptico ante las afirmaciones más fervientes sobre la IA. Considera que la IA es un avance significativo, tal vez con un efecto macroeconómico similar al del teléfono, que no fue poca cosa.
Pero no hay que dejarse llevar, dijo, al menos no todavía. Duda de que se logre una inteligencia artificial general completa y avanzada “que pueda hacer todo lo que un humano puede hacer, pero más”. Por lo tanto, durante la próxima década, estimó, el aumento de la productividad debido a la difusión de motores de IA impresionantes, pero limitados, aumentará el tamaño de la economía estadounidense en solo un 1 por ciento, o aproximadamente un 0,1 por ciento al año.
Eso no parece suficiente para considerarse una revolución tecnológica en términos económicos, dije.
“No es algo trivial”, afirmó el profesor Acemoglu, “pero es uno o dos órdenes de magnitud menor” de lo que los entusiastas de la IA “querrían que usted escuchara”. Por supuesto, añadió, si una o más empresas logran una verdadera y completa inteligencia artificial general en los próximos años, entonces sus estimaciones resultarán demasiado bajas.
Implacablemente optimista
Es temporada de ganancias en Wall Street, y durante las últimas dos semanas, algunas de las compañías estadounidenses que están desarrollando e invirtiendo fuertemente en IA han ofrecido estimaciones completamente positivas —y, francamente, egoístas— sobre el futuro de la IA.
Leí transcripciones y escuché varias conversaciones de altos ejecutivos y analistas. La narración más extravagante, sin duda, provino de Elon Musk, el director ejecutivo de Tesla, quien se tomó un tiempo libre de su trabajo en el gobierno para hablar sobre las ganancias de su empresa.
Si bien admitió que Tesla tendrá un año difícil para cumplir con los objetivos de producción y ganancias, se mostró entusiasmado con sus perspectivas de IA. Musk afirmó que ya “no hay ninguna empresa en el mundo que sea tan buena en IA en el mundo real como Tesla”. Una vez que sus autos sean aprobados para “conducción autónoma total” en las carreteras (prometió que no estaba “gritando al lobo” y que realmente sucedería este año, aunque ha estado diciendo lo mismo durante muchos años), la flota de la empresa aumentará en valor “10 veces”, dijo, gracias a la IA.
Además, dijo, Tesla producirá millones de robots Optimus con IA incorporada en un futuro no muy lejano, creando un “camino para que Tesla sea la compañía más valiosa del mundo con diferencia”. Musk explicó: “Hay un camino en el que Tesla vale más que las siguientes cinco compañías principales juntas”. Y, agregó, “eso se debe abrumadoramente a los vehículos autónomos y a los robots humanoides autónomos”.
Las afirmaciones de Musk no son aceptadas por todos. Desde el 24 de enero, cuando la innovación de inteligencia artificial de DeepSeek comenzó a sacudir el mercado, las acciones de Tesla han caído un 11 por ciento.
A otras empresas de IA les fue casi tan mal.
Las acciones de Nvidia, cuyos chips ejecutan una IA mucho más avanzada, han caído un 9 por ciento. Aswath Damodaran , profesor de finanzas de la Universidad de Nueva York que ha evaluado muchas empresas tecnológicas, dijo que la eficiencia de DeepSeek implicaba que se necesitarían menos chips y menos avanzados para muchas funciones de IA. Como resultado, escribió recientemente , es poco probable que el mercado de chips de gama alta de Nvidia crezca tan rápidamente como se esperaba. Por lo tanto, dijo, las acciones de Nvidia valdrán menos de lo previsto, incluso después de la reciente caída de precios.
Además, las acciones de los proveedores de electricidad de origen nuclear, como las empresas de servicios públicos Constellation y Vistra, que se habían disparado ante la expectativa de que las fábricas de datos de IA necesitarían cantidades cada vez mayores de energía, se hundieron ante las proyecciones reducidas de la electricidad requerida.
Meta, Alphabet y Microsoft, que han invertido miles de millones de dólares en el desarrollo de IA, han tenido resultados dispares desde la llegada de DeepSeek. Alphabet y Microsoft han caído, mientras que Meta ha subido un 11 por ciento. Las empresas son complejas y enormes, con diferentes productos y estrategias, pero los jefes de las tres dijeron que seguirían invirtiendo grandes sumas en infraestructura de IA con la esperanza de desarrollar una ventaja competitiva, al tiempo que amplían las ofertas de IA a todos sus servicios de consumo. De hecho, la semana pasada, Alphabet dijo que aumentaría los gastos de capital a 75.000 millones de dólares en 2025 desde los 52.500 millones de dólares del año pasado, un enorme salto impulsado por la IA que sorprendió a Wall Street y que, junto con una caída en las ventas de computación en la nube de Alphabet, puede explicar la caída de sus acciones.
Supremacía militar
Una empresa que hace un uso intensivo de la IA y cuyas acciones han subido este mes es Palantir . No es una marca de consumo, pero su tecnología es ampliamente utilizada, no solo por corporaciones, sino también por el ejército estadounidense, las fuerzas policiales y el Servicio de Inmigración y Control de Aduanas de Estados Unidos. Estas han sido áreas de crecimiento tanto en las administraciones demócratas como republicanas.
Shyam Sankar, director de tecnología de la empresa, dijo a los analistas que DeepSeek había abaratado la inteligencia artificial básica, pero añadió: “Creo que la verdadera lección, una más profunda, es que estamos en guerra con China. Estamos en una carrera armamentista de inteligencia artificial”.
Alexander Karp, director ejecutivo de la empresa y uno de sus fundadores, habló sin tapujos del papel de Palantir en la garantía de la supremacía militar estadounidense. “Creemos que estamos haciendo que Estados Unidos sea más letal, haciendo que nuestros adversarios tengan cada vez más miedo de actuar en contra de los intereses de Estados Unidos y, especialmente, de los estadounidenses”.
Los lectores atentos recordarán que Karp y Musk aparecieron juntos en Strategies en junio. Fueron los dos ejecutivos mejor pagados de las corporaciones públicas estadounidenses en 2023, según los documentos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, que por primera vez exigieron la divulgación universal de la “compensación realmente pagada”. Musk ganó 1.400 millones de dólares en 2023, mientras que Karp tuvo una ganancia inesperada de casi 1.100 millones de dólares, según los documentos presentados. Las fortunas de ambos siguen estando ligadas a la IA y, de manera idiosincrásica, al gobierno estadounidense.
Las empresas de IA son de muchas formas y tamaños y será necesario valorarlas en niveles, dijo el profesor Damodaran. Las empresas que se enfrentan al consumidor e incorporan chatbots de IA en servicios disponibles para millones de personas se beneficiarán de una IA más barata y comercializada, mientras que la IA de vanguardia con beneficios militares, corporativos y científicos puede recibir valoraciones superiores. Las empresas de infraestructura como Nvidia pueden beneficiarse de estas variaciones y más, pero no todas las empresas requerirán grandes gastos en los chips más formidables.
Dada la complejidad y la incertidumbre, tiene sentido que los inversores a largo plazo se diversifiquen mientras se enfría la fiebre de la IA, dijo el profesor Acemoglu, el nuevo premio Nobel.
“Tengo una cartera equilibrada”, dijo. “Tengo acciones tecnológicas, acciones de salud, acciones inmobiliarias, de todo. No me esfuerzo por elegir, ya sabes, Tesla o cualquier otra empresa. Soy un tipo de fondos indexados y no hago nada más que eso”.
Jeff Sommer escribe Strategies , una columna semanal sobre mercados, finanzas y economía. Más sobre Jeff Sommer
Crédito…Thomas Fuchs